《国际银行家(打牌)》第895章

唐灵灵似乎加重了语气，秦少游的脸色微微显得有些不自然，同对方已经伸出的手轻轻一握。此刻，秦少游是同唐灵灵的距离是如此之近，甚至还能在恍惚之间嗅到唐灵灵身上残留的一丝淫靡的味道，可是她怎么能这样做？
秦少游用询问的眼神看向唐灵灵，唐灵灵给了秦少游一个促狭的笑意，随即附耳亲昵的在自己男伴的耳边细语了几句，状态亲昵。
在众目窥视之下，秦少游也无法同唐灵灵做过多的交流，好在会议很快就开始了，秦少游调整好自己的心态，走进会议室同唐灵灵坐在对立的位置上，开始了第一轮的交涉。
会议进行的十分激烈，双方的谈判代表团彼此互不相让，由于没有进入最后实质性的阶段，秦少游和唐灵灵两人反而有些空闲，两人的位置间隔并不远。甚至于，唐灵灵有足够的距离伸出自己修长的大腿，在秦少游身上的某个部位摩挲着，挑逗着。
秦少游的表情立刻变的很奇怪，手下误以为老板对他们的谈判力度很不满意，于是更加卖力的同对方交涉着。可就在谈判最为激烈的时候，秦少游却已经是在忍受不住唐灵灵的挑逗，咳嗽一声打断了谈判进程道：“大家还是休息一下吧，明天继续。”众人顿时愕然。
“也好。”唐灵灵漫不经心的点了点头道，“既然秦先生有些累了，那就明天继续谈判，你们现在先出去，我和秦先生有些事情要谈。”
等到所有人都出去，秦少游点上一支香烟，重重的抽了两口，压下心中的欲望，对唐灵灵问道：“唐灵灵，你这是做什么？既然你已经快要结婚，你还……”
“那又有什么关系，你不是连儿子都有了么？”唐灵灵一脸无所谓的对秦少游笑道，“当然，如果你觉得坐在这里不方便的话，你完全可以坐远一点嘛。不过在此之前，你先把钥匙拿来。”唐灵灵低头看了一眼，秦少游也不知道从哪里弄来一副手铐，把自己的小腿同桌脚拷在了一起。
“钥匙我是没有，你自己想办法吧。”秦少游随意的丢下这句话，扬长而去。唐灵灵看着飘然远去的秦少游，恨的牙痒痒。
二十分钟之后，唐灵灵在自己所谓的未婚夫的帮助，有些不自然的走出了会议室。可能是由于被拷的时间太长，唐灵灵一个立足不稳就要摔倒。她的未婚夫正要伸手来扶，唐灵灵却是狠狠的瞪了他一眼，毫不留情的推开了他的手。
这一切都落在不远处的秦少游眼里，一副似有所悟的神色，随即把手中的手铐钥匙丢在一旁的垃圾桶内，转身离开。
第二天，会议进入正式谈判日程。
唐灵灵的那位男伴似乎也并没有出场，同样的位置，唐灵灵也并没有再有任何骚扰秦少游的动作，双方为了套利地域的问题起了激烈的争执。
“唐灵灵小姐。”秦少游沉声说道，“就目前形势下，我觉得套利交易并不应该成为贵方主要的盈利方式，如此高风险的投资项目，会令贵方承担极大的风险。”
唐灵灵不甘示弱，对秦少游反辱相讥道：“秦先生，难道这样的风险对于你们第一国际银行就不存在了么？可据我所知，你们第一国际银行在套利交易上，已经投入了总共超过一千六百亿美元的天文数字。如果秦先生不介意的话，我想问一问你们又是如何转化风险的？”
“我们自然有我们一套严格规避风险的运行机制。”秦少游避重就轻的回答道，“唐灵灵小姐，套利交易的克星，是美元突然升值。任何突发事件令美元反弹，势必带来套利盘平仓，甚至不排除“火烧连营”的惨剧重演。”
秦少游已经拍案而起，一脸严肃的发表了他这一生来最为重要的一次演讲：“2009年，全球经济和金融市场的关键词是“D”，即depression（经济萧条）。最坏情况没有出现，结果是金融资产价格大升，经济也缓慢地走出衰退。如今，关键词还会是“D”，不过，这次指的是dollar（美元）。说成也美元，败也美元，绝对不是虚言！
美元是美国经济的寒暑表、全球资金走向的指南针。它反映着资金的风险意识，反映着市场对美国财政状况的信心；它折射着美联储量化宽松政策的进退，折射着美国经济与其他经济体之间实力的此消彼长。除此之外还有一个重大环节，美元走势牵动着套利交易（carry　trade），而套利交易乃目前世界经济面临的最大定时炸弹。
雷曼兄弟倒闭后，全球工业生产收缩7％。工业生产是最常用的显示原材料工业需求的经济指标，它的收缩意味着需求明显减少。
然而，商品价格却并未因此大跌。铜价同期上升65％，镍价升63％，黄金涨了43％，连石油价格也涨了14％。在正常情况下，商品价格应与需求走势相同，波动的幅度大幅放大。可如今，商品价格大有与工业生产、经济增长脱钩的架势。
造成脱钩的第一个原因，是全球流动性泛滥，风险意识改善，资金流出避险天堂，寻求高波动、高回报的风险资产。
自从2009年3月金融恐慌见底以来，商品一直受到追捧。超低的资金成本，令投机资金迅速增加，高杠杆地涌向商品市场。国债市场的低回报，还迫使退休基金寻求高风险资产以增加收入，商品开始成为它们投资组合中的重要组成部分。ETF基金也如雨后春笋般冒了出来。不过近来支持商品价格大涨的一个更大动力，却是套利交易。”
秦少游说到这里，有了一短暂的停顿，他的目光也一直落在唐灵灵的身上。此刻，唐灵灵根本就无法和秦少游对视，下意识的闪躲开秦少游犀利的眼神。
“套利交易简单来说，就是借低利率贷款炒作高回报资产。要成为套利交易的借贷货币，需满足三个条件：宽松的信贷标准和巨额的资金流动性；超低的利率；稳定或下跌的汇率。”秦少游继续说道。
“美联储天量的流动性注入、一致看跌的美元汇率以及超低（并会维持在低水平）的美元利率，制造出一个完美的套利交易环境，美元成为套利交易的借贷来源。
根据芝加哥国际货币市场（IMM）的数据，截至11月19日，共有12。4万张沽空美元的期货合约，其规模历史罕见。美元沽空数字，可以反映套利交易的人气度，不过实际运作中的套利交易盘数量应该远大过此数，因为相当一部分套利交易从银行拆借美元但并不沽空。
目前以美元为借贷货币的套利交易盘，约在1。2万亿至2万亿美元之间，主要分布在商品货币套利、新兴股市套利和商品市场套利三块。套利盘占这些市场成交量的5％—10％左右，不过由于交易频繁，它们在市场上的影响力远超此数。
套利交易有几个重要的特征：一是高杠杆，借贷率一般在3倍至20倍之间；二是对汇率波动敏感；三是集群式行动，同时建仓或平仓带来市场的大幅波动，而波动又诱发新的建仓或平仓。
2009年金融资产价格的上涨幅度，与经济复苏的力度、速度不成比例，与企业的盈利前景或商品的消费量不成比例，但是资产价格上涨并非没有道理，因为资金成本太低，银行送钱给投机者炒作。
这背后其实是央行尴尬的处境。
在美国和欧洲，金融危机重创了银行，令其金融中介功能坏死，传统的反周期货币政策的传导机制失灵。一般情况下，当经济下行时，央行减息，银行开始借贷，企业开始投资，就业市场复苏。但这次尽管央行拼命减息、注入流动性，银行并未因此而放松信贷政策，实体经济无法通过银行获取资金，企业经营和就业环境也就无从受益。央行迫不得已推出量化宽松政策，以天量流动性浮起经济。
量化宽松政策拯救了金融体系，也帮助了经济逐渐复苏，不过其副作用是流动性失控。美元的超低利率和贬值预期令套利交易迅速滋生。市场拿准了在经济出现明显和可持续复苏之前，美联储不敢轻言退市，这就意味着美国利率在相当时间内会维持在超低水平，美元依然走弱。套利交易在过去六个月至少暴涨了10倍。
套利交易的克星，是美元突然升值。目前市场一边倒地看空美元，使得世界“第一货币”严重超卖。任何突发事件令美元反弹，势必带来套利盘平仓，造成包括商品在内的风险资产价格波动，而这又可能导致新一轮套利盘平仓，甚至不排除“火烧连营”的惨剧重演。”
最后，秦少游看着唐灵灵，一字一句的正色道：“唐灵灵小姐，真正的危机，往往始于意想不到的突发事件，通过连锁反应点燃大火药桶。市场?